钢市浅谈：由PMI看11月钢铁市场

　　（卓创资讯分析师赵泽泽）

　　【导语】从PMI角度来看，11月工业用钢需求继续好转，但钢铁供应端增加或更为明显，加之钢铁行业季节性的铁水倾向，工业用钢市场供需矛盾或在11月更为凸显，钢价震荡下行概率较大。

　　作为最主要的先行指标，PMI指数对于钢铁行业具有重要的意义，今年以来，通过PMI的先行指标基本正确的预料到了工业用钢市场价格的价格走势。本文尝试通过解析钢铁行业PMI以及制造业PMI数据来分析钢铁市场11月可能出现的情况。

　　钢铁PMI情况解析：钢铁市场供需矛盾或进一步增大

　　从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年10月份为54.6%，环比上期增加5.60个百分点，久违的升至50%枯荣线上方4.6个百分点。从分项指数来看，购进价格指数上涨28.80个百分点至56.50%，原料面支撑明显增强，生产指数由54.80%上涨至63.60%，生产扩张有加速迹象。需求端来看，产成品库存上升7.9个百分点至53.60，库存再次开始累积；新出口订单49.80%，较上月上涨5.80个百分点，但仍在枯荣线下方；新订单指数55.50%，增加8.30个百分点，并升至枯荣线上方。综合来看，当前整体钢铁行业生产加速扩张，需求虽有跟进，但从产成品库存的阶段增加来看，需求跟进不及预期，11月市场供需矛盾或进一步凸显，不过从原材料库存的继续下降以及购进价格的上涨来看，钢厂生产成本增加明显，成本以及低库存或制约市场下调的速度。

　　制造业PMI情况解析：工业用钢需求继续好转

　　国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布数据显示，2024年10月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月增加0.3个百分点，再次回到50%枯荣线上方。从分项指数来看，多数指数仍在50%枯荣线下方，但重要的生产指数继续在枯荣线上方，且有一定的加速扩张迹象。结合制造业产成品库存加速减少来看，工业用钢市场整体需求端继续回暖。

　　不过从当前的订单相关指数来看，在手订单小幅增加，但仍在50%枯荣线下方，新订单上涨至50%枯荣线上，新出口订单小幅下降0.2个百分点，整体情况来看，下游制造业企业的订单情况有所好转，但整体订单仍显不足。综合来看，工业用钢市场整体即时需求有所好转，这与钢铁行业订单情况好转相呼应，且从订单相关指数情况来看，制造业持续性的需求或有所增加。

　　对于后期钢价的判断

　　结合钢铁行业以及下游制造业相关的情况，对于11月工业用钢市场来看，制造业整体需求或继续好转，但市场更主要的矛盾或在于钢铁供应的持续增大，根据卓创资讯调研的周度生产数据来看，预期11月首周以及第二周主要的建材、开工率分别增加0.64%和1.55%。从市场的季节性规律来看，随着天气转冷，建筑用钢需求减少，钢厂铁水生产或更倾向于工业用钢的生产，这次监测数据中也有所体现，板材的产量增速明显快速建材。综合来看，预计11月工业用钢市场供需矛盾或进一步凸显，钢价震荡下行概率较大。